3个月暴跌万元棉花市场面临艰难抉择

自今年2月中旬至今,棉花市场大幅调整,每吨价格回落超过万元,跌幅近30%。然而,对于棉花后市,价格将企稳还是继续下跌,市场分歧巨大。 

　周三,棉花期货主力1109合约开盘25595元/吨,收盘报25180元,较10日结算价上涨415元。在经历了2月中旬至今行情大幅调整之后,棉花市场出现企稳迹象。5月10日,棉花期货大幅增仓76596手,持仓量创下历史新纪录671088手,成交量也创下仅次于2010年11月24日的历史次新高359万多手,主力合约1109报收于25150元/吨,上涨1.53%。 

　“当前,期货价格正好触及去年11月份大幅调整的低位24180元附近,技术上存在企稳,并存在一定的抄底资金,以及捕捉反弹的投机性交易需求,但是后市仍然看跌,毕竟下游不佳状态没有丝毫的改观。”首创期货分析师董双伟认为。 

　由于前期在棉花高价时部分纺织企业囤积了大量的棉花,目前迫切需要消化库存,棉花下游产品的库存也有待进一步消化。据4月份《中国棉花工业库存调查报告》显示,纺织企业纱销售率环比降低8.8个百分点,为2008年9月以来最低水平,库存环比增加13.1天,为2009年3月以来最高水平;布的销售率环比降低1.4个百分点,库存环比增加8.8天,为2010年3月以来最高水平。企业棉花及其下游产品库存的消化进展是否顺利,在一定程度上将决定棉花期货后市反弹的空间。 

　尤其是4月份以来,下游纺企停产、限产,放假现象普遍增加,棉花现货价格在调整中成交依然低迷,整个行业依旧陷入弱势格局当中。董双伟认为,近期纺企的限产停产现象对棉花市场的影响,可能会集中在6月份以后的棉花消费市场上。 

　尽管下游行业不太景气,但是对于后市仍有投资者持坚定看好态度。海通期货投资咨询部陶金峰认为,棉花期货能否真正止跌回升,某种程度上还要看天气是否给力。从流动性上讲,在美联储仍未结束量化宽松的政策之前,大宗商品的牛市格局并未根本性改变,如果以黄金和原油为代表的大宗商品继续走高,则棉花期货继续大跌的可能性将大大减小。相反,棉花期货还会迎来一个至少中小级别的反弹行情。 

　与此同时,陶金峰也指出,央行在5月份再次加息或上调存款准备金率的可能性依旧存在。如果央行继续收紧货币,则将大大限制棉花期货的反弹空间,甚至再次大幅回落;如果央行暂缓货币紧缩,则给棉花期货反弹留下了喘息机会。