豆类价格短期回调 长期看好

冯洁 来源:国际商报　　

　豆类价格短期回调

　根据美国农业部10月11日发布的10月月度供需报告(以下简称报告),美国大豆主要产区大豆优良率有明显提高,从而进一步提高了美豆单产,因夏季干旱导致的美豆减产得到关键性恢复。同时播种面积增加的消息得到最终确认。

　受播种面积增加以及单产提高的影响,亿蒲式耳,产量增幅达到8.58%。由于大豆已经进入大量收获期,所以一般来讲10月份的估产与次年1月确定的最终产量误差极小。

　6亿蒲式耳;蒲式耳/英亩;种植和收割面积也同时上调,调整的幅度之大尤为罕见,可以媲美于8月份减产的报告。这个报告可以看作是7、8月份美豆主产区干旱炒作的“闭幕”,天气因素只能等待南美大豆主要生长周期的到来。

　值得注意的是,该报告也上调了出口数量,全球买家特别是中国表现出购买美豆的旺盛需求,报告将中国进口大豆由上月的5950万吨上调至6100万吨,豆的出口销售完成得如此迅速,使得投资者的焦点定于下游消费上来。美国农业部报告将美国大豆和豆类产品价格预测也下调。

　南美天气目前有利于农作物生长。虽然不断有传言称中国又购买了3~5船美豆,但是美盘大豆价格还是出现了大幅调整,固然有很大的因素是美豆产量上调,但是南美的天气也推波助澜,市场的关注重点转至南美的播种天气以及现货需求。

　国内大豆下游消费疲软

　由此看来,国内豆粕高价难以维系。

　今年我国豆粕高价格已经持续了一段时间,从6月份开始,各大饲料企业纷纷改变饲料配方,降低添加豆粕比例,加大小麦添加量,甚至有的企业出现了零豆粕配方饲料。伴随着玉米新作的大量上市,今年全国玉米预计是增收300万~500万吨,豆粕再次上行的压力较大,高价抑制需求的作用比较明显。

　进口油脂油料增加,0月15日国家粮油信息数据公布,2011/12年度我国大豆进口量为5923万吨,较上年度的5234万吨大幅增加689万吨,增幅为13.2%,这是我国大豆进口量连续第八年创历史最高纪录。

　后期棕榈油供给充裕。由于季节性供应因素,第四季度特别是10~11月为棕榈油全年产量最高峰度,大主产国印尼和马来西亚均迎来产量增长期。根据10月10日马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据,9月份马来西亚棕榈油产量达到200万吨,同比增加7%,比5年均值增加22%。而两国由于高产油棕树量同比大幅增加,加上今年降雨配合良好,四季度马来西亚产量仍将保持高速增长。

　导致棕榈油消费中占50%以上的棕榈油食用消费出现大幅下降。

　另外,贸易利润刺激进口。最近一段时间以来,此无论从豆油的进口利润还是棕榈油的进口利润来看,都将高达200元/吨,这势必会刺激油脂进口。目前豆油商业库存在130万吨左右,比去年同期高近40万吨。进口油脂顺价将导致本已高库存的国内油脂市场积弱难返。

　虽然豆类价格近期受到种种不利的影响,但是我们要注意从库存消费比上来看,这4.5%左右的库存消费比仍然是近40年来的较低水平,大豆供求紧张程度还是没有得到有效的缓解。新豆总供应仍小于2011/12年度的总需求。

　如果美国大豆价格下降过低导致种植收益继续下降,只能让来年的短缺局面再次上演,紧平衡的局面也会把未来大豆价格推向更高。大豆价格的再次牛市虽然还需要南美天气和下游消费的指引,但是长期来看,笔者仍维持谨慎看好的判断。